경영학 — 화폐의 시간가치와 NPV·IRR

판시사항

화폐의 시간가치란 동일한 금액이라도 현재의 화폐가 미래의 화폐보다 더 큰 가치를 갖는다는 개념으로, 현재의 화폐는 투자를 통해 이자를 얻을 수 있기 때문이다. 미래가치는 현재의 금액을 이자율로 복리 계산하여 미래 시점의 가치로 환산한 것이고, 현재가치는 미래의 금액을 할인율로 할인하여 현재 시점의 가치로 환산한 것이다. 순현재가치(NPV)는 투자안에서 발생하는 미래 현금유입의 현재가치 합계에서 현금유출(투자액)의 현재가치를 차감한 값이며, 할인율로는 자본비용을 사용한다. NPV법에서는 NPV가 0보다 크면 투자안을 채택하고 0보다 작으면 기각한다. 내부수익률(IRR)은 투자안의 NPV를 0으로 만드는 할인율, 즉 미래 현금유입의 현재가치와 현금유출의 현재가치를 같게 만드는 할인율이다. IRR법에서는 IRR이 자본비용보다 크면 투자안을 채택하고 자본비용보다 작으면 기각한다. NPV법은 재투자수익률로 자본비용을 가정하는 반면 IRR법은 IRR 자체를 재투자수익률로 가정하는데, NPV법의 가정이 더 합리적이고 가치가산의 원리도 성립하므로 NPV법이 IRR법보다 이론적으로 우월하다고 평가된다.