경영학 — 파생상품(선물·옵션·스왑) 특성

판시사항

파생상품(Derivatives)은 기초자산(주식·채권·통화·상품 등)의 가치 변동에 연동하여 가격이 결정되는 금융계약이다. 선물(Futures)은 미래의 특정 시점에 특정 자산을 미리 정한 가격으로 매수·매도하기로 거래소를 통해 표준화된 조건으로 체결하는 계약으로, 계약 이행이 의무사항이며 일일 정산(mark-to-market) 방식으로 증거금이 관리된다. 선도(Forward)는 선물과 유사하나 장외(OTC)에서 맞춤형으로 거래된다는 점에서 구별된다. 옵션(Option)은 기초자산을 미래 특정 시점 또는 그 이전에 정해진 행사가격으로 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 부여하는 계약으로, 매수자는 프리미엄(옵션료)을 지급하고 권리만 가지며(의무 없음), 매도자는 프리미엄을 수취하는 대신 의무를 진다. 콜옵션(Call Option)은 기초자산을 살 수 있는 권리이고, 풋옵션(Put Option)은 팔 수 있는 권리이다. 유럽형 옵션은 만기일에만 행사 가능하고, 미국형 옵션은 만기일 이전 언제든 행사 가능하다. 스왑(Swap)은 두 당사자가 일정 기간 동안 현금흐름을 교환하기로 약정하는 장외 계약으로, 금리스왑(고정금리 ↔ 변동금리 교환)과 통화스왑(서로 다른 통화의 원리금 교환)이 대표적이다. 파생상품의 주요 기능은 헤지(위험 회피), 투기(레버리지 활용), 차익거래(가격 불균형 이익)이며, 레버리지 효과로 인해 손실이 투자원금을 초과할 수 있는 위험이 있다.